市场概况：比特币年内涨幅尽失，回调幅度超25%
近日，加密货币市场持续承压，比特币价格于周日跌破93,714美元关口，已低于2024年底收盘价，标志着该资产今年一度超过30%的年度涨幅被全部抹去。此次下跌距离其10月6日创下的126,251美元历史高点仅过去一个多月，期间累计跌幅超过25%，引发市场对加密熊市深化的担忧。
下跌动因：机构资金流入放缓与宏观风险加剧
本轮下跌主要受机构参与度减弱及宏观环境转冷双重影响。据彭博社数据，尽管比特币现货ETF今年以来资金流入超250亿美元，管理规模达约1690亿美元，但近期大型买家逐步退场，削弱了比特币作为“对冲资产”的叙事。
典型案例如Michael Saylor旗下MicroStrategy，其股价已接近所持比特币的资产净值，显示市场对其高杠杆比特币策略的信心下降。
宏观与结构因素：避险情绪与杠杆出清形成共振
Bitwise Asset Management首席投资官Matthew Hougan指出，“整体市场处于避险模式”，而加密货币作为高风险资产首当其冲。Nansen高级分析师Jake Kennis则认为，此次抛售是“长期持有者获利了结、机构资金外流、宏观不确定性和杠杆多头被清算共同作用的结果”。
山寨币遭受更剧烈冲击，市场情绪持续低迷
在市场普遍悲观情绪下，高风险山寨币跌幅尤为显著。MarketVector数据显示，追踪前100大数字资产中后50名的指数年内已下跌约60%。Ergonia研究总监Chris Newhouse观察到，市场目前“对资本部署持怀疑态度，且缺乏自然的看涨催化剂”。
展望：市场暂缺积极信号，短期或延续调整
分析人士指出，在机构资金流入放缓、宏观不确定性持续及市场杠杆逐步出清的背景下，加密货币市场可能继续面临压力。随着比特币跌破关键支撑位，市场需新的催化剂以重塑投资者信心。