美国劳工统计局公布的最新数据显示，美国11月消费者价格指数（CPI）明显低于市场预期，通胀降温幅度超出投资者此前判断，为市场对美联储货币政策转向提供了新的依据。
数据显示，11月整体CPI同比上涨2.7%，显著低于市场普遍预期的 3.1%；剔除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨2.6%，降至 2021年3月以来最低水平，显示美国通胀水平已回落至近三年低点。
从分项结构来看，住房成本涨幅持续放缓，租金价格同比增速进一步回落；医疗、交通及部分服务类价格压力明显减弱。同时，商品端通缩趋势延续，二手车、耐用品及部分消费电子产品价格持续下行，成为拉低整体通胀的重要因素。
市场反应迅速，降息预期明显升温
CPI数据公布后，全球金融市场迅速作出反应。美国国债收益率全线下行，短端利率对货币政策预期变化尤为敏感；美元指数承压走弱，黄金及加密资产等风险资产同步上涨，美股期指短线拉升。
利率期货和预测市场数据显示，投资者开始提前定价美联储未来政策转向的可能性，市场对美联储在2026年1月启动降息的概率一度升至29%。这一变化反映出市场对“高利率维持周期接近尾声”的预期正在逐步强化。
数据可靠性引发讨论，政策路径仍存不确定性
尽管数据表现亮眼，但部分经济学家对本次CPI的完整性和可持续性表达了谨慎态度。分析人士指出，此前美国政府阶段性停摆对部分价格数据的采集和统计产生影响，可能导致部分通胀分项存在低估风险，后续数据修正情况仍需观察。
此外，美联储官员近期多次强调，在确认通胀持续回落并稳定接近2%目标之前，不会轻易调整政策立场。就业市场韧性、薪资增速以及服务业通胀走势，仍被视为未来几个月政策决策中的关键变量。
总体来看，通胀拐点信号增强，市场博弈进入新阶段
综合来看，11月CPI数据为美国通胀持续降温提供了有力佐证，也在短期内明显改善了市场风险偏好。但在通胀彻底受控之前，美联储大概率仍将维持“数据依赖”的审慎立场。
未来数月，美国就业、消费和通胀数据的边际变化，将成为左右全球资产价格走势和货币政策预期的核心因素。市场对政策拐点的博弈，或将进入更加敏感和剧烈的阶段。